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鋼鐵業去産能态度非常堅決 大氣治理新空間開啟 誰将受益?

2018-5-19    來源:    作者:佚名  閱讀:次  【打印此頁】

    生态環境部近日就鋼鐵企業超低排放改造工作方案征求意見。《鋼鐵企業超低排放改造工作方案(征求意見稿)》對一些具體指标作了明确。燒結機頭煙氣、球團焙燒煙氣排放限值顆粒物、二氧化硫、氮氧化物小時均值排放濃度不高于10、35、50毫克/立方米,其他污染源顆粒物、二氧化硫、氮氧化物小時均值排放濃度分别不高于每立方米10毫克、50毫克、150毫克。《意見稿》要求,重點推進粗鋼産能200萬噸及以上的鋼鐵企業實施超低排放改造。鼓勵采取煙氣循環、低硫礦、低硫煤等源頭控制技術。加快淘汰落後産能和不符合相關強制性标準要求的生産設施。全面加強企業污染排放監測監控。《意見稿》還提出,對全面完成或部分完成超低排放改造的鋼鐵企業,大氣污染物排放濃度低于污染物排放标準百分之五十的,減按百分之五十征收環境保護稅。
       生态環境部強調,實施鋼鐵企業超低排放改造是推動産業轉型升級、改善大氣環境質量、化解鋼鐵行業過剩産能的重要舉措,也有利于擴大投資、推動技術創新、促進鋼鐵行業高質量發展。
       資深鋼鐵行業研究員表示,根據征求意見稿要求看,目前大部分鋼廠難達标,需要通過增大環保投入和産量限制達标。按照當前鋼廠平均的環保投入,動态成本在200元至300元/噸,環保設備的折舊成本在100元/噸左右。由于新設備的投入,将使動态成本和折舊成本都出現增加,鋼廠邊際成本将再增加100元/噸左右。
       國海證券認為,此次征求意見稿是對今年兩會中提到的“推動鋼鐵等行業超低排放改造”任務的落地,鋼鐵成繼電力後第二個需實現超低排放的行業。文件提出要重點推進粗鋼産能200萬噸及以上鋼鐵企業實施超低排放改造,到2025年底前完成改造9億噸左右。據國家統計局發布的2015年粗鋼産能及工信部公布的2016-2017年實際化解粗鋼産能量計算,截至去年底,我國粗鋼産能尚有10.85億噸,9億噸的超低排放改造目标基本覆蓋所有鋼鐵産能。
       征求意見稿中提出,燒結機頭煙氣、球團焙燒煙氣在基準含氧量16%條件下,顆粒物、二氧化硫、氮氧化物小時均值排放濃度分别不高于10、35、50毫克/立方米,遠超去年6月生态環境部發布的《鋼鐵燒結、球團工業大氣污染物排放标準》修改單(征求意見稿)(簡稱“修改單征求意見稿”);其他污染源亦要求排放濃度分别不高于10、50、150毫克/立方米,排放标準“一步到位”,這必然催生更高級别、更穩定的脫硫脫硝除塵設備。活性炭(焦)等多污染物協同處置技術、低氮燃燒設施、高效袋式除塵設備的需求将得到釋放。
       現有鋼鐵企業改造将分三個階段進行,2018-2020年10月底前,京津冀及周邊、長三角、汾渭平原等大氣污染防治重點區域具備改造條件的鋼鐵企業基本完成超低排放改造;2022年底前珠三角、成渝、遼甯中部、武漢及周邊、長株潭、烏昌等區域基本完成;2025年底前全國具備改造條件鋼鐵企業力争實現超低排放。分區域、分階段進行顯示鋼鐵行業超低排放市場将穩步推進。按生态環境部建議的“電除塵活性炭協同治理”工藝單位投資測算,僅完成2017年修改單征求意見稿标準達标,鋼鐵行業整體改造空間就已超過800億元,超低排放改造市場空間會更大。根據征求意見稿提出的2020年前完成改造4.8億噸、2022年完成改造5.8億噸、2025年完成改造9億噸的進度進行測算,暫以修改單征求意見稿提到的一小時每百萬立方米煙氣量單位投資1.2億元測算,2018-2020年、2020-2022年、2023-2025年鋼鐵煙氣改造市場空間分别為436億元、91億元和291億元。
       與推行電力行業超低排放改造一樣,此次征求意見稿提出多項在财稅、資金等方面的支持政策,雖沒有明确提出電價支持政策,但對于逾期未完成超低排放改造的鋼鐵企業,省級政府可在現行電價基礎上加價不超過0.1元/千瓦時,相當于按期完成超低排放企業的間接競争力提升。稅收方面,全面或部分完成改造的企業,污染物排放濃度低于排放标準50%的,減按50%征收環境保護稅,并将落實環境保護專用設備稅收抵免優惠政策,減免綠色貨運增值稅。資金方面,中央财政大氣污染防治專項資金将對改造快、規模大的省份适度傾斜,鋼企超低排放改造有望獲得優惠信貸并可發行企業債券直接融資。多項積極支持政策為鋼企提供多重保障,有望提升其進行超低排放改造的積極性,推進進度有所保證。
       作為2018年兩會提出的生态環保重點工作之一,鋼鐵行業超低排放終落地,預計征求意見稿後正式文件有望加速出台。測算鋼鐵行業整體超低排放改造市場空間超過800億元,按較低排放标準所需單位投資保守測算,2018-2020年、2020-2022年、2022-2025年鋼鐵煙氣改造市場空間分别為436億元、91億元和291億元,市場空間将穩步釋放,對環保設備及工程服務的需求亦将有望持續7-8年的時間,大氣治理新空間開啟。建議關注具備“活性焦幹法煙氣淨化”技術研發與儲備的清新環境(002573),已在鋼鐵行業有所布局、擁有煙氣環保島、氣力輸送等全過程煙氣處理能力的龍淨環保(600388),積極開拓冶金、石化等行業煙氣治理工程的德創環保(603177)。
       華創證券表示,綜合看《2018年國務院政府工作報告》和發改委《關于做好2018年重點領域化解過剩産能工作的通知》等政策文件,本年内政府鋼鐵去産能的态度仍非常堅決,而去産能的手段很可能就是環保,在環保作為淘汰落後産能工具的過程中,常态化的嚴格執法可能導緻短期停産和徹底關停等事件的發生,從而對産量形成壓制。從政策面看,環保很可能成繼去産能、清除地條鋼後又一個闆塊催化劑。
       從政策連續性和執行力度上,無論從大氣十條到三市整改這一“目标-政策-評估-約談-整改”鍊條,還是中央環保督察“督察-交辦-整改-問責-專項督察”的層層推進,都顯示極強的連貫性和執行力。環保文件再也不是一紙空文,政策的目标也不再是可以打折扣的。政府在環保上的重視和強硬态度決定後期政策文件的執行力度會十分到位,可能遠超市場預期。
       近期中央和地方環保主管部門頻頻發文不斷提高燒結環節的排放标準。國家大氣污染特殊排放值的達标日期又定為了本年10月1日。而目前國内承接過大型鋼廠的燒結機脫硫脫硝改造,并且改造完成後可達到國家特殊排放标準的僅有四家。後期很可能出現由于改造産能不足,部分企業未能在驗收日之前達标的狀況。根據改造完成率的情景分析,在改造完成率為25%、50%、75%和100%情況下,單月影響産量分别可達到1000萬噸、667萬噸、333萬噸和0萬噸。一旦單月影響量達到了500萬噸以上,極有可能重演去年冬天供暖季限産時期的火爆行情。除未達标企業的停産和徹底退出這一下半年産能主要影響因素,環保對産量的沖擊還體現在越來越趨于常态化的限産上。限産分為既定的非供暖季錯峰生産和一些應急限産停産,都會進一步收縮供給,帶來不小的邊際變化。
       環保壓力較嚴重的主要為京津冀地區和長三角地區。環保對産量的沖擊也會擡高價格和拉大區域價差,所以環保高壓下持續推薦韶鋼松山(000717)、柳鋼股份(601003)和三鋼閩光(002110)等南方鋼廠。
       中泰證券認為,鋼價經曆近一個月持續上漲後,主要産品除螺紋鋼盈利距去年四季度高點尚有一段距離外,最新的熱卷及中厚闆的盈利已接近甚至超越去年高點水平,行業盈利在一季度的基礎上得到快速修複。考慮到五六月行業需求整體仍有望維持高位,若經濟能維持穩健态勢,庫存逆轉向下導緻鋼價大幅承壓概率較小,行業盈利仍将處于較高區間。
       最新經濟數據看,1-4月基建增速放緩是導緻行業需求下滑的核心原因,但經濟整體下滑偏緩,并沒有失速。而鋼價的劇烈波動主要來自産業鍊短期的存貨劇烈調整。近期降準及政治局會議傳遞在外部貿易戰壓力下重新穩定内需信号,國内政策開始微調。預計在目前政策環境下,地産投資端存在改善可能性,進而對沖基建下行壓力。而供給端本輪周期與2009年刺激周期不同點在并沒有進入工業企業資本開支周期,産能增長較以往更謹慎,因此一旦需求緩和,工業企業盈利将繼續維持在較高水平。降準後商品修複快于股市表現,鋼鐵盈利重回高位。預計前期調整充分的周期闆塊将出現修複機會,可關注标的如寶鋼股份(600019)、華菱鋼鐵(000932)、方大特鋼(600507)、柳鋼股份、太鋼不鏽(000825)、新鋼股份(600782)、中國東方集團(600811)、三鋼閩光、韶鋼松山、南鋼股份(600282)、馬鋼股份(600808)等。
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